广和通2023H1营收净利大涨!模组江湖格局悄然生变?
来源 | 智次方2023-08-09 09:20:27
8月5日,广和通公布半年报,公司半年度营业收入38.65亿元,同比增加59.87%。
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作者: 詹士 路多

智次方・物联网智库 整理发布

广和通营收、净利双双大涨。

8月5日,广和通公布半年报,公司半年度营业收入38.65亿元,同比增加59.87%。

归属上市公司股东的净利润3.03亿元,同比增加48.53%。

要知道,移远通信不久前刚预计,2023年半年度净亏损约1.16亿元,而去年同期为净利润2.77亿元。这在业内实属罕见。

双位数增长下,不禁让人想问——

当前增长放缓的大环境下,广和通如何做到的?是否导致模组格局生变,暗流涌动?

不妨从财报及近期公布的信息中一窥究竟。

广和通增长从哪来?

关于营业收入变动的原因,广和通的解释是——

主要系锐凌无线纳入合并范围以及公司在车载、FWA 等行业拓展良好。

短短一句如何理解,我们拆分来看:

锐凌无线是第一功臣

半年报上各项增长变动原因基本都是以“主要系锐凌无线纳入合并“开头,直接看比例——

上半年锐凌无线收入11.2亿元,占公司的29%;净利润1.1亿,占广和通利润的36%。

锐凌无线上半年净利润率达到9%左右,盈利能力超预期。虽然不是惊人的增长量,但是置于放缓的经济条件和横向对比来看,势头十分积极。

报告提及的「报告期内,随着公司车载业务、FWA 业务的快速发展,海外业务占比提升至 62.72%」,这当中,锐凌有不小贡献。

值得一提的是,锐凌本身就是广和通自己的企业,是当初为了收购Sierra Wireless车载前装业务出资5000万元成立的,随后前海红土、深创投、建信华讯等对锐凌无线进行增资扩股。再次融资之后,广和通占比49%,用凑出来的4.69亿,加上9900万美元的并购贷款,成功将Sierra Wireless收入麾下。

据统计,收购Sierra Wireless之后,锐凌无线在2020和2021年的营收保持了40%的增幅。2021年,广和通又计划发行股份和现金的方式收购锐凌无线51%的股权。此举在2022年11月完成,锐凌无线再次成为了广和通的全资子公司。

车载方面:

汽车其实是仅次于房地产的第二大消费市场,在车载产品领域发力无疑是明智之选。

广和通两家子公司广通远驰与锐凌无线分别面向国内外市场,形成全球化的车联网业务布局。今年新增广汽、东风等定点项目,与此前在比亚迪、吉利、长城、长安等形成了车企份额优势。

关于车载产品,该公司发布基于高通 QCM4490 的 5G智能模组;子公司广通远驰推出基于 MT2735 平台的首个 5G 模组正式量产交付国内 TOP 新能源品牌。

投资者们也非常关注这个领域,广和通近期在接待机构投资者调研时表示:

公司海外车载产品为数传模组,出货均为4G产品,预计4G产品仍有较长的供货周期;海外车载5G已经中标几个大客户,目前处于研发转产的阶段,大批量出货预计要到2025年,供货周期也较长。

国内5G 产品将更早上市,不过但今年出货仍然以4G为主,国内车载产品分为智能模组和数传模组,智能模组收入占比超过50%。

FWA方面:

FWA (Fixed Wireless Access)固定无线接入,指的是使用两个固定点之间的无线电链路提供无线宽带,为企业和个人提供无线网接入方式,替代了宽带和光线入户。它常常被感慨:从铜线的替代到光纤的补充。

由于国内光纤覆盖率较高,FWA的主要市场还是在海外地区,能够有效解决运营商“最后1英里”的难题。

据Omdia预测,FWA用户2021年约为3430万户,将在2026年达到8000万户。截至2022年6月,全球范围内提供4G/5G FWA服务的运营商达到504家,分布在172个国家和 地区,占4G/5G运营商总数的一半以上。其中提供5G FWA服务的运营商达到83家。

而通信模组是FWA上游的核心环节。5G的出现为FWA解决了速度、延迟与容量的问题,5G FWA 成为5G IoT的一个重要增长点,该方面,上游模组厂将最先获利。

此番,广和通并未公开FWA所带来的增长,从公开信息看,2023年Q1季报中,该公司也提及FWA是重要增长驱动力。

其他方面布局:

虽然在半年报内没有提及,但是提到广和通,我们不能不提他的传统强项,笔电模组。

此前,报道当中广和通的“三架马车”是车载、笔电和泛IoT。之所以在增长因素上没有提到传统的PC/笔电模组,可能与2023上半年市场有关。

IDC6月份研究报告显示,2023年一季度全球笔电出货量仅达三千四百万台,环比下降14.6%,同比下降36.4%,二季度将有所提升。

笔者认为,尽管消费短期疲软,但随着AI的加持,经济趋于稳定,加之疫情前个人PC/笔电产品到了换机节点,明年将迎来一波笔电换机潮,预计2024年将呈现两位数的增长。

面对即将到来的换机趋势,广和通有其先天优势:

一方面,广和通多年来深耕全互联PC领域,已推出了多款PC系列模组,与英特尔、高通等芯片大厂合作已久,同时拥抱联想、戴尔、宏碁等全球知名笔电厂商,合作生产的FM350的笔记本终端可以随时实现5G联网;

另一方面,当前笔电LTE内置率不高,未来市场宽广,人们对于网络安全和稳定网络需求的提升,加之LTE笔电和流量费用的降低,为Chromebook等笔电带来较大的市场前景。

一个侧面证明是——

在答投资者问的时候,广和通表示:公司笔电业务去年比较差,今年上半年有所复苏,但没有看到特别强劲 的复苏。我们预计下半年应该会好一些,预计能达到全年的目标。

模组格局生变?

看完广和通增长详情,相信不少人接下来的问题便是——

并入锐凌加上业务发力后,广和通是否能比肩移远通信?

综合整体数据看,似乎还不至于。

根据移远通信在7月中旬发布的2023年半年度业绩预告,其在营收方面,预计2023半年度可实现65亿元,尽管同比下降2.82%,但对比下,广和通数字为38.65亿,距移远通信仍有较大距离。

海外业务方面移远通信预计为55%,广和通占比更高,达62.72%,不过具体到数值看,仍是移远通信更高一筹。

关于广和通的亮眼表现,业内有人表示——广和通此番数据是好看,但增长率主要依靠并购动作拉动,可持续性难免存疑。但这并不意味着广和通没有机会

因其深入布局车联网领域,加之汽车业务周期比其他行业长,仍有空间给到。此外,今年虽是需求低迷的一年,但技术端却频频出现新趋势,广和通亦是率先布局的头部厂商。

面向RedCap大势,广和通MWCS 2023期间展示了尺寸更精简、地区版本和封装方式更齐全的5G RedCap模组FG131&FG132系列,

与此同期,广和通也展示了NB-IoT融合NTN的通信能力,推出了支持卫星通信功能的模组MA510-GL(NTN),面向海洋、天空、沙漠、森林和险恶山区的网络覆盖问题。

此外,在eSIM及高算力AI模组等方面,广和通也均有布局。出海方面,前两天,广和通5G模组FM160-EAU获得澳洲主流运营商Telstra认证。该产品支持3GPP R16演进标准,可为CPE、ODU、移动热点、USB Dongles等FWA终端提供千兆级连接。

近些年来,模组厂商竞争格局呈现出明显的“马太效应”,由此开启了一波收购兼并浪潮,客观而言,尽管产业环境起起伏伏,但继续增长的连接数及数据量,以及AI浪潮似乎昭示了——

未来必然可期,厂商你来我往的竞争为行业也更添生机。

One More Thing

比较有意思的是,在紧挨模组领域的IoT芯片赛道,近期也发生了大事。

8月7日,日本半导体制造商瑞萨电子同意收购法国蜂窝物联网芯片制造商Sequans Communications,作价2.49亿美元。

该交易预计将于2024 年Q1完成。瑞萨电子将把 Sequans 的蜂窝物联网产品和知识产权整合到其微控制器、微处理器以及模拟和混合信号前端系列产品中。

Sequans 成立于 2003 年,专注于蜂窝低功耗广域网 (LPWAN) 解决方案,聚焦NB-IoT和LTE-M,以及基于更高功率 LTE-4G 和 5G 的物联网硬件。

值得一提的是,此前,瑞萨电子还收购了英国电源管理和工业物联网厂商Dialog(2021 年 8 月)、以色列企业 Wi-Fi 芯片组和软件提供商 Celeno(2021 年 12 月)以及奥地利近场通信 (NFC) 芯片制造商 Panthronics(2023 年 6 月)。

对2.49亿美元价格,有业内人感到颇为意外,认为:

“很多厂商团队,业务,沉淀都比不了Sequans,相比这样,一些国内蜂窝通信芯片公司估值恐怕要受影响了。”