1、Open AI开放插件构建生态，大模型开启全新商业模式

OpenAI开放插件构建生态：月订阅付费+潜在流量变现模式

2023年3月24日，OpenAI发布了ChatGPT Plugins (ChatGPT插件集)，它能将ChatGPT连接到第三方应用程序，相当于苹果产品里的 APPStore应用商城。5月13日，OpenAI发布推文称，将在下周向所有ChatGPT Plus 用户开放联网功能和众多插件，将允许ChatGPT访 问互联网并使用70多个第三方插件。目前开放使用的插件包括酒店航班预订、外卖服务、在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语 音等。插件的专业能力和ChatGPT的自然语言人机交互、通用知识库结合，极大地增强ChatGPT的功能。

OpenAI商业模式：

1)C端按照月订阅模式收费：现有ChatGPT 3免费向用户开放，GPT 4按照每月20美元订阅付费模式向用户开放， GPT4相比GPT3，在回答方面更可靠、更有创意，同时可以接收多模态的输入。

2)B端可以调用GPT的API接口，按使用量收费。3)未 来OpenAI潜在可以通过模型用户流量向插件厂商开启接口收费。OpenAI商业模式：1)C端按照月订阅模式收费：现有ChatGPT 3免 费向用户开放，GPT 4按照每月20美元订阅付费模式向用户开放，GPT4相比GPT3，在回答方面更可靠、更有创意，同时可以接收多模 态的输入。2)B端可以调用GPT的API接口，按使用量收费。

3)未来OpenAI潜在可以通过模型用户流量向插件厂商开启接口收费。

插件案例介绍：主要包含实时信息检索、代码编译、文献检索等功能

OpenAI开放Plugins服务主要带来四方面新功能： Web检索：插件允许ChatGPT通过检索互联网中的实时信息，得到最新答案，以解决ChatGPT训练集数据过时的问题; 代码编译：该插件目前主要功能为解决定量和定性的数学问题;进行数据分析和可视化;快速转换文件格式。并且代码在交流不 中断的情况下，可随时调用; 文献检索：允许用户通过用自然语言提问或表达需求，从文件、笔记、电子邮件或公共文档等数据源中获取最相关的文档片段;第三方插件：这些插件由OpenAI允许的外部公司提供功能支持，具体功能由第三方插件在清单文件中描述，其中包括插件功能 的机器可读描述以及如何调用。

2、海外生成式A I独角兽梳理

海外生成式AI的独角兽: 13个创业公司估值超过10亿美元

Chatgpt引发全球生成式AI投资热潮，独角兽公司不断涌现。目前全球资本市场聚焦于生成式AI领域，对于其投资力度不断加大，涌现 出众多独角兽公司，包括OpenAI、Cohere、Runway等项目所在的各个赛道。目前OpenAI的估值最高，达到290亿美元，最低估值的 ADEPT、Character.ai、Glean等公司也高达10美元估值。 生成式AI应用领域不断拓展，在对话、编程、绘图、视频制作等方面已实现落地场景。除传统的对话生成式软件GPT系列的母公司 OpenAI外，专注于协作编程赛道的replit、绘图生成领域的stability.ai、视频生成领域的runway都已在各个赛道实现场景落地，这些公 司产品拥有的共同特点是可以识别自然语言，并进行相应模态的结果输出。

Character.AI：首周下载量超过ChatGPT的个性角色生成器

Character.AI是一个基于AI模型的聊天机器人应用，创始人来自谷歌的前LaMDA团队。用户可以通过Character,AI创建虚拟角色，塑 造他们的个性，设置特定参数，然后发布到社区供其他人使用和聊天，具备社交属性。目前平台上许多角色可能基于虚构的媒体资源或 名人，而其他角色则完全是原创的，有些角色的制作是为了特定的目标，例如协助创意写作或成为基于文本的冒险游戏。用户可以与单 个角色联系或组织包含多个角色的群聊，这些角色可以同时与彼此或用户交谈。CharacterAI的测试版于2022年9月开放给公众使用，并 且在上线第一周下载量就达到170万。

5月23日，CharacterAI面向全球iOS和Android用户推出移动端，48小时内安卓版本的安装量就超过700,000次。Character.AI声称， 在该应用程序发布之前，Character.AI网站的访问量超过2亿次，用户平均每次访问花费29分钟——这个数据是ChatGPT的300%。目 前核心用户在平台上的平均使用时间超过2个小时，所有用户的平均活跃时长为24分钟/天。

潜在商业模式：未来在达到一定用户基数后，平台可以通过：1)针对C端用户收取订阅会员月费，开放更多高阶功能;2)UGC AI角色 付费订阅;3)凭借真正个性化的推荐布局广告业务;4)针对B端特定场景输出，提供特定行业、公司业务的 Chatbot 解决方案等。

Character.AI：通过用户交互打分实现功能升级

Character.AI基于深度学习和可扩展的语言模型构建，并通过用户打分不断完善回复内容。该程序与ChatGPT类似，可以记住用户前面 发送的内容，当角色回复时，用户可以针对回复进行评分，从1星到4星。评级主要影响特定角色，但也影响未来角色的整体行为选择。 用户还可以单击右箭头让AI生成新的响应，然后单击左箭头查看生成的消息。2022年11月5日，CharacterAI的对话记忆比之前的容量增 加了一倍，增强了模型对于角色塑造的准确性。

2023年3月，Character.AI完成了一笔1.5亿美元的融资，估值达到10亿美元。目前团队成员约30人。这笔融资将主要用于扩展其计算 能力，提高模型的精度和推理能力，并加强公司团队的规模和技术能力。5月24日，该软件上线App Store，并在不到一天的时间内进入 多个国家免费榜前五。目前很多用户使用 Character.AI 的原因是他们很孤独或遇到了麻烦，需要有人交谈，但在现实生活中因为各种原 因无法找到可交谈的人。也有很多用户直接公开发布自己的角色，比如视频游戏人物，治疗师等。所以 Character. AI 混合了体验的乐趣 和对朋友的需求的双重体验。

Replit：无门槛+协作+交互，AI带动编码革命

Replit 成立于 2016 年，其核心产品是基于浏览器的集成开发环境软件，并于 2022 年上线GhostWritterAI 编程助手，用户可以在其 中使用 50 多种语言开发、编译、运行和托管应用程序。该产品被认为是初学者最容易开启编程的地方，同时也能让更富有经验的程序 员测试和构建应用程序，相当于编程领域的 Google Docs。Replit为初学者和高级开发人员提供简单易用的底层操作系统，在此基础上 提供 AI 功能套件 Ghostwriter，辅助完整的代码生成和修整流程，产品同时具备 Finetune 能力。Ghostwriter的基座模型是基于 Salesforce 的 CodeGen 等开源模型来构建的，并将其转换为 FasterTransformer 来改善延迟。

Adept：基于NLP的AI助手，自动化部署各类软件

Adept成立于2022年4月，目标是创造让人和计算机协同工作的通用人工智能(AGI)，打造一个通用模型，作为“AI队友”来帮助人 类完成工作。除了读写，AI还能使用Airtable、Photoshop、ATS、Tableau、Twilio等工具完成诸如“生成本月阅读报告”等工作。 Adept团队目前有25人，其中包括深度学习经典论文Transformer的作者Ashish Vaswani和Niki Parmar，参与开发ChatGPT的前 OpenAI工程副总裁David Luan，以及多名前谷歌、Deepmind资深员工。Adept与ChatGPT和其他AI工具的不同之处在于，Adept所 构建的工具可以根据人类提示执行命令，而不是给出书面回复。

2022年9月，Adept发布人工智能助手ACT-1，帮助用户跨越多个软件应用程序执行复杂的任务。用户只需在文本框中键入一个命令， ACT-1就可以完成其余的操作。案例介绍：1)帮助用户在Salesforce上查找数据，人工操作通常需要点击10次以上，现在只需要输入一 句话就可以完成;2)帮助用户在LinkedIn URL导入招聘软件、进行在线研究和设置电子表格等。用户只需在覆盖窗口的文本框中输入 命令，ACT-1 就会执行该请求。

3、以办公场景为例，A I带动付费率和ARPU值提升

微软：发布Microsoft 365 Copilot，永远在线的AI办公助手

2023年3月16日，微软发布AI服务Microsoft 365 Copilot。简单来说，Copilot就是一个聊天机器人，结合巨型语言模型(LLMs)，以及你在微软所有的办 公软件中的数据—日历、Email、聊天室、文件、会议等内容，让你可以用自然语言与它对话沟通，下达指令让它帮你完成任何办公软件中的摘要、整理工作、 甚至产出内容或回答的你的问题。目前Copliot在Microsoft365的所有办公软件，包括Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams、OneNote等都能使用。 微软正在与约20家企业用户测试新产品功能。此前微软宣布新版的必应(Bing)搜索，将搭载ChatGPT，网页浏览器Edge也将内置OpenAI的技术，帮用户浏 览网页。

微软Copilot主要通过两种方式集成到Microsoft 365中：1)直接嵌入Microsoft的应用中;2)微软宣布一项全新的体验：Business Chat(商务聊天)。 Business Chat 可以在 Microsoft 365 应用程序以及日历、电子邮件、聊天记录、文档、会议和联系人等程序里使用，只要用一些自然语言，它就可以根据早 上的会议、电子邮件和聊天记录生成状态更新。

Microsoft 365当前定价为每用户6/10/22美元(商业基础版/E1/高级版)，据SignHouse数据， 2022年Microsoft 365用户数量已达3.45亿。

微软：Copilot in PowerPoint ：一键生成，智能修改

Copilot in PowerPoint ： 1)一键转换生成：可实现PPT和Word等文件实现一键转换。可以直接对它说“帮我把 Word 文档里面的内容生成一份PPT文件”实现快速生成10张幻灯片; 2)一键压缩：用 Copilot 压缩预先存在的演示文稿，精简演示文稿的内容;3)语音指令修改：通过自然语言指令实现幻灯片内容的修改、幻灯片效果的调用和重新设置文本格式等等;

Notion AI：AI功能提升整体客单价50-100%

Notion是融合笔记、任务、知识库等组件的all-in-one 生产力工具，能将日常工作大部分的工作流程整合到一体式工作区。Notion主要 有三大应用，其中(1)Wikis：用于构建个人的知识库;(2)Projects：具备强大的项目管理能力，适用于团队之间的协同工作;(3) Docs：具备简单强大的文档编辑能力。2023年2月22日Notion AI功能正式开上线。在AI功能正式上线后的2个月时间内，已有超过 400万用户使用过Notion AI。(此前Notion 的整体用户数量在3000万左右，推测试用人数超过10%;此前Notion有约400万付费用户。) ARPU值变化：AI功能的加入实际有望使Notion的ARPU约增长50%～100%。

4、传统S A A S公司快速接入A I

Duolingo：C端高用户粘性的考试学习APP

Duolingo是一家美国教育科技公司，成立于2011年8月18日，主要提供语言学习应用软件和提供语言认证。Duolingo 提供超过40种不同的语言 课程，从英语和西班牙语等流行语言到威尔士语、爱尔兰语和斯瓦希里语等不常学习的语言。Duolingo 还提供Duolingo English Test认证计划和 一款名为 Duolingo ABC 的儿童识字应用程序，该公司还发布了一款名为 Duolingo Math 的初级数学应用程序，目前仅供 iOS 使用。

Duolingo用户粘性高，驱动收入指引不断上调。2022年年报业绩会提及，每天使用Duolingo app 且连续使用1年的用户有300万人。23Q1 Duolingo产品的日活是2000万用户，日活转换成月活的比例是28%，该转换率还在持续上升。2023年Q1业绩会，CEO将23年全年收入指引上调 了10%，预计2023年公司取得收入5.5-5.6亿美元，同比48-55%增速。

游戏化学习+优质内容带动Duolingo用户粘性不断攀升。满足大众需求+以练代学+闯关玩法+多样的设计元素构建起Duolingo的游戏化学习模型， 游戏化学习的方式也使得年轻用户进一步对Duolingo学习模式上瘾。Duolingo学习效果出众，根据2020年Duolingo学习评估团队发布的有效性 报告，平均学30小时相当于在大学里学一学期的语言课程。

Shopify：全球领先的电商 SaaS 服务公司

Shopify于2006年成立于加拿大渥太华，目前是全球领先的电商SaaS公司。Shopify主要业务是为电商商家提供网站搭建网店。并且 覆盖全渠道的营销、售卖、支付和物流等服务。目前Shopify商家总GMV总规模在北美仅低于亚马逊。2023年一季度，公司GMV达到 496亿美元，同比上涨15%，营业收入达到15亿美元，同比增长25%，且本季归母净利润扭亏为盈，达到0.68亿美元，驱动因素主要 是更多商家加入平台并采用更多商家解决方案，推动收入增长。

Shopify盈利模式多元，主要包括商家订阅收入、平台交易佣金、应用程序和主题销售佣金、广告收入、POS硬件销售、Shopify Capital等。目前Shopify有70%的收入来自订阅收入，即商家在网站上创建商店所需费用，目前分为29美元/月、79美元/每月以及 299美元/月三种方案。

Gitlab：一体化安全DevOps平台

Gitlab成立于2011年，是全球最全面的DevSecOps开源项目平台。随着软件项目规模、功能设计以及参与人数日益增长，为了保障项目开发质量 与效率，项目经理便需要运用DevOps平台进行项目管理，DevSecOps将软件安全性作为整体软件交付流程的核心。GitLab在一个DevSecOps平 台中提供了所有重要的DevSecOps工具，包括计划、创造、识别、打包、安全、监控以及部署全流程服务，GitLab可帮助团队将周期时间从几周 缩短到几分钟，降低开发成本，加快上市时间，并提供更安全、更合规的应用程序。

由于AI功能的完善以及用户需求的提升，公司23Q1收入继续提升。2023Q1Gitlab营业收入为1.27亿美元，同比增长45.98%，归母净利润-0.52亿 美元，Non-GAAP营业利润率-12%。业绩提升的驱动因素主要为：1)Gitlab提供相比其他DevSecOps软件更为完善的AI功能，涵盖整个软件开 发周期，大幅提升客户数字化转型工作效率;2)宏观经济不确定的背景下，用户对于人工智能平台加速提升工作效率的需求进一步上涨，ARR超 过5000美元和100000美元的客户数量分别达到7406和760，同比增长43%和39%，公司预计该市场空间可达400亿美元。

Gitlab目前提供三种付费方案。方案价格分别为免费、29美元/月和99美元/月，区别主要在于功能完整性、访问客户上线以及传输存储空间等方面。

5、投资分析

AI时代的应用投资思路—寻找海外镜像，关注落地速度

大模型的技术突破奇点后，我们观察到海外一级市场AI项目呈现百花齐放，同时美股软件SAAS上市公司也在积极拥抱GPT，相继推出 针对细分业务场景AI的应用。我们认为AI应用软件可以通过观测以下指标寻找投资方向： 1)产品的落地速度：现有业务场景是否已经推出相关AI应用，AI功能是否能够满足现有场景的需求，带动付费率和ARPU值的提升; 2)细分场景有数据优势：针对同一场景，应用厂商的数据是否具有稀缺性至关重要。本报告通过对比Chegg和Duolingo，举例教 育行业数据的稀缺性如何甄别; 3)用户指标&财务指标的爆发性突破：接入大模型后，能否观察到用户数量或财务指标有爆发性的增长; 4)商业模式的变革：是否通过引入AI功能，实现收入空间的全面打开，举例美国女网红通过推出数字人的自己，开放数字人聊天服 务，按照分钟收费，预计年收入将有60倍的提升。